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文质彬彬

在上一篇文章中，我们讨论了疫苗工业两大骄傲之一的智飞生物学。医药工业的直接驱动力是重产品的诞生。例如，免疫细胞疗法最流行的产品car-t最近被引进。第一个细胞治疗产品LCAR-B38 M，目标BCMA和指示多发性骨髓瘤是由金斯利生物技术公司在香港证券交易所上市的，中国在临床数据上显示了良好的结果。仅仅四个月，金斯利的股价就从每股7元上涨到了每股34元的最高点，上涨了385%。

这样的例子数不胜数，疫苗行业也并非出人意料。重爆产品直接推高了公司的股价，反映了公司的技术水平。制药行业的特殊性导致了严格的技术要求，已成为该行业高门槛的主要原因。例如，2012年底，巴基斯坦两个城市60人因饮用止咳糖浆而死亡。当地调查发现，死亡原因是左美沙芬（levomethorphan），这是一种化学物质。它的效力是吗啡的五倍，吗啡是糖浆的一种成分。

2013年，巴拉圭有44名儿童因呼吸困难入院治疗。同样，这些儿童服用了当地的咳嗽药。同巴基斯坦致命病例一样，这批污染物来自世界上最大的仿制药制造商印度。

治疗所需活性成分的低剂量可导致耐药性。伦敦大学国王学院的流行病学家伊丽莎白·皮萨尼指出，这可能导致真正的药物无效，简单的疾病越来越难以治疗，更不用说癌症了。

在许多关键领域，我们选择的是质量和技术水平更高的外国产品，尽管它们价格昂贵。他们应该在制药行业更进一步吗例如，一家国内公立医院去年选择的疫苗是99种/疫苗，赛诺菲司，今年选择的疫苗是125种/疫苗，华兰生物。（因为这家公立医院今年进口的疫苗没有得到批准，但价格更高的华兰生物产品被替代。）

价格上涨背后是实力支撑，谁预认证，效果接近原研究厂，没有抗生素，汞含量远远低于国家标准，也是两大亮点。要达到这两点，生产过程必须有一个特殊的地方。

第四：谈花兰生物学

技术水平能否保持在较高水平这不仅关系到患者的治疗效果，而且直接关系到上市公司的股价。毕竟，就像即将退出市场的圣血歌一样，它再一次向我们演绎了黑天鹅的毁灭性。

华兰生物工程有限公司（原华兰生物工程有限公司）成立于1992年，是一家从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，是血液制品行业第一家通过GMP认证的企业。

然而，作为一家国家指定的大型生物制品生产商，我们在开始之前使用了以下例子来证明其技术能力：2009年甲型流感（H1N1）全球爆发，非典开始后又一场对抗全球传染病的战斗，以及华兰生物开发和生产了世界上第一批甲型流感（H1N1）病毒以最快的速度和最好的质量分离，有效地保证了60年的国庆庆典和国家储备任务。

V：疫苗产业空间巨大

与整个医药行业8000亿美元的市场相比，疫苗行业的市场规模不足300亿美元，2017年全球疫苗市场年销售额277亿美元，占全球药品市场的3.4%，因此全球疫苗行业的制造商规模非常小。然而，疫苗的重要性直接反映了每年有1000-4000万人被药物挽救的数据，但疫苗可能挽救的生命达到4000-2亿人，因此疫苗行业是整个制药行业相对较高的质量目标。

然而，除非沃伦生物公司（Warren Biology）已经证明了其在开发新疫苗方面的技术能力，并投入了太多资金研发新疫苗，否则制药公司的业绩将很快被吞噬。一旦研发成果不尽如人意，甚至可能影响到整个公司的命运。

那么，沃森生物在研发上的投资呢过去三年，沃森生物在疫苗行业的收入一直保持在40%以上。根据2018年1月21日的研发新闻，13价肺炎多糖结合疫苗已完成三期临床试验并已申报生产，另外，HPV16和18疫苗（二价疫苗）也在三期临床试验中。

但是华生生物进行的hpv疫苗临床试验还没有达到临床试验的终点，上市时间还很遥远，在可预见的未来几年内，Mershadong的四价九价hpv将在国内市场占有绝对优势。

华兰生物研制的四价流感疫苗于2013年7月申请临床试验，2015年4月获得临床试验批准，2017年7月申报生产编号，2018年4月获得药品注册生产现场验证。在验证过程中，对6批四价流感疫苗样品进行了抽样，送中国食品药品监督检验院进行检测，最近，疫苗公司获得了四价流感疫苗样品检测合格报告。

根据《药品注册程序》，以上信息将汇总到国家药品审评中心进行药品综合审评。经批准后，国家药品监督管理局将核实生产数量，预计2018年将推出四价流感疫苗，重要的是要知道国内疫苗生产企业已通过世卫组织疫苗预认证，这是从联合国获得疫苗采购的先决条件。S和其他国际组织。到2017年底，世界卫生组织已经预先批准了中国的四种疫苗，并有望在一带一路倡议的指导下向更多国家或地区供应。

第六，双交的投资重点不同。

沃森生物学的例子是一个典型的价值投资的负面例子。过度的资本支出不能增强其未来的核心竞争力，甚至不能保持其不确定性。智飞生物与美世在九价hpv疫苗产品爆炸中达成的轰动性合作协议，显然将在未来三年提供足够的收入保障，今年的表现将在第三季度，更详细的分析是否报纸表现的高速增长，以及很可能导致核爆炸。

特别是作为两轮驱动核心产品的智飞生物公司的战略：AC Hib疫苗及其AC疫苗、ACYW 135疫苗和Hib疫苗，与过去三年的数据相比，其增长率不仅令人满意，未来的增长是否能改善，而且影响其估值。总的来说，智飞生物的投资重点是在MelSeHunon全球HPV疫苗产品。未来三年中国空白市场的现金流收入；

四倍流感疫苗会给华兰生物带来多少利润

今年春节香港进口四价流行性感冒病毒亚单位疫苗零售价为港币300元（合人民币240元）。如果华兰生物的出厂价为120元/剂，那么终端的零售价不超过144元显然是合理的。

根据公司的年度报告和公众信息，我们可以估计华兰生物四价流感疫苗的成本为50元。那么四元流感疫苗的净利润可能是1500万剂生产能力*60元/剂净利润*75%（华兰生物控股）=6.75亿元。考虑到血液制品净利润减少，公司预计净利润下限为3.45亿元，预计全年血液制品净利润约为6900万元，对公司业绩对股价的影响进行深入分析，可在Avenue Investments进行交易。T俱乐部小程序。

第七：中国疫苗工业的特殊性

我们对制药行业的独立研发非常谨慎，认为最好的机会应该是那些在创业板上亏损的小制药公司。除了少数能够处理研发投资与股东回报关系的超大型制药公司外，事实上，当我们谈论创新药物自主研发的增长与美国上市制药公司的增长相比，我们也会忽略这两个方面。不同的国家制度，F.从政策支持的角度来看，虽然国家有大量的研究资金支持新药的研发。

但是，有多少人在新药上市后的短期内，没有国家医疗保险就买不起昂贵的新药招标进展也不可预测，导致许多新产品，即使要花九头牛和两只老虎才能上市，也不能推迟上市。相比之下，在美国，FDA今天批准了一种新药，这种新药明天将在主要药店上架，因为制药公司知道这项专利有多宝贵。期间是，一天的销售会花费大量的超额利润。